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“投资者保护·明规则、识风险”案例——合约异动要看准 临近交割更小心

来源:中国证券监督管理委员会 作者:admin 点击:968次 日期:2017-08-08

  期货市场能够有效分散现货市场价格波动带来的风险,并能够通过公开透明的交易机制形成真实、合理的商品交?#20934;?#26684;,在我国资本市场中发挥着重要作用。期货市场实行保证金交易制度,能够调动少量资金进行?#27927;?#20215;值的投资,具?#23567;?#22235;两拨千金”特点,日益受到投资者的关注。近年来,一些不法分子逐渐将违法的触角深入到期货市场,利用投资者有追涨杀跌的心理,通过期货现货两个市场实施“花?#20581;?#25805;纵,扭曲期货市场价格,将广大期货投资者带入深渊。

  姜某即是这些不法分子中的典?#30171;?#34920;。姜某曾是国内某甲?#27982;?#26131;商X公司的总经理,为进行套期保值做多“甲醇1501”合约。2014年年底,临近期货合约交割月份,“甲醇1501”合约?#26893;?#36880;步下降,姜某暗感不妙。为了使甲醇现货市场价格符合预期并确保多头套保?#26893;?#39034;利进入交割月,姜某累计动用约4亿资金,大量增加合约买仓,短短一个月的时间买?#26893;?#21344;市场买?#26893;?#24635;量的比例从30.75%升至最高的76.04%,最高买?#26893;?#37327;是市场同期买?#26893;?#37327;第二名客户(439手)的62倍,形成多头?#26893;?#26126;显优势。同?#20445;?#23004;某利用X公司在现货市场的优势地位大量囤积现货,将X公司甲醇账面库存余额从17万吨增加至42万吨,造成市场甲醇现货需求旺盛的假象,降低市场对“甲醇1501”合约可供交割量?#33041;?#26399;,?#20113;?#36827;一步推高期货市场价格。

  果然,通过操纵期货现货两个市场的共同作用,许多投资者受到迷惑?#36861;?#20570;多“甲醇1501”。12月3日“甲醇1501”合约价格较11月14日?#38505;?.9%。 

  然而,人算不如天算。姜某因动用资金量太大后期无力追加期货保证金,期货公司按照规定?#20113;?#23454;施了强行平仓。大量合约抛单导致合约价格大幅下跌,引发投资者恐慌性?#30528;蹋?#20165;3个交易日合约价格跌幅高达19.1%。当初受到迷惑跟单买入的投资者追悔莫及。 

  另一个不法分子刘某为实现自身盈利,通过大量增持?#30415;ァ⒆月蜃月簟?#36830;续打压的?#32478;?#20570;空“聚氯乙烯1501?#20445;?#23548;致“聚氯乙烯1501”合约的市场成交价格与现货市场价格出现大幅偏离。然而后期多头力量占据市场主力,“聚氯乙烯1501”合约价格逐渐回归正常水平,刘某不仅?#32422;?#27809;赚到好处,?#37096;?#23475;了广大投资者的利益。

  如果出于对市场趋势的合理预期而做多或者做空期货合约,这属于正常的投资行为。而不法分子的违法性在于,他们为了?#27604;?#31169;利,利用资金或?#26893;?#20248;势逆市拉升或者打压合约价格,人为扭曲期货产品交?#20934;?#26684;,误导投资者的投资决策,扰乱正常的市场交易秩序,这就违反了《期货交易管理条例?#36820;?#22235;十条关于禁止操纵期货交?#20934;?#26684;的规定,构成《期货交易管理条例?#36820;?#19971;十一条所述通过集中资金优势、?#26893;?#20248;势连续买卖合约,以?#32422;?#20026;交易对象?#26376;蜃月簦?#25110;者为影响期货市场行情囤积现货等手段操纵期货市场的违法行为。

  期货市场专业性很强,采用杠杆交易,投资期货市场除了要熟悉期货市场的法律法规规则外,还需要具备相应的专业知识,?#32422;?#23545;市场和交易?#20998;?#36208;势的判断预测能力,能够对国家宏观经济?#38382;?#26377;所把握,运用宏观因素、微观因素分析供求关系对相关?#20998;?#20132;?#20934;?#26684;产生的影响。投资者对于异动合约要理性判断,要用冷静的头脑和理性的思维去面对,切勿人云亦云,仅仅跟随市场价格变动讯号即追涨杀跌,一不小心落入不法分子圈套,造成经济损失。另外,期货经营机构应更加注重?#20113;?#36135;投资者的适当性管理,使具有一定投资经验和风险承受能力的投资者进入期货市场,帮助投资者购买适合的产品,切实保护投资者合法权益。

本文来源:http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/tzzbh1/tbtzzjy/tbfxff/201707/t20170703_319604.html

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